上市房企“亏损潮”还在蔓延。
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Wind数据显示，截至7月21日，已有超70家A股上市房企披露上半年业绩预告，其中55家房企出现亏损，合计亏损规模为384亿元至502亿元，另有21家房企微幅盈利。
受房地产行业深度调整影响，上市房企的总市值也大幅缩水。研究机构的统计数据显示，如果算上A股及H股房企，截至2026年7月20日，我国房地产上市公司总市值为1.6万亿元，较最高峰下降66%。
房企再现“亏损潮”
A股上市公司半年报预披季，地产板块再次交出惨淡答卷。
第一财经据Wind数据统计发现，在已披露业绩的76家上市房企中，共有55家企业出现亏损，合计亏损规模在384亿元至502亿元之间；其中，七成房企亏损程度同比有所加深，剩余3成仅14家房企出现“减亏”。
截至目前，万科A（000002.SZ）在A股地产板块中亏损规模最高。据万科公告，该公司上半年预计归母净利润为-150亿元至-120亿元，上年同期亏损规模为119.47亿元。
万科表示，上半年亏损的主要原因包括：房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位；新增计提了资产减值，以及部分经营性业务以及非主业财务投资亏损。
*ST华幸（600340.SH）上半年继续出现亏损，该公司半年度归属于上市公司股东的净利润为-70亿元至-50亿元，扣除非经常性损益后归母净利润为-62亿元至-42亿元。
公司表示，本期营业收入下降，财务费用等刚性成本占总成本比重较大，且基本未确认新的债务重组收益。同时，对部分资产计提资产减值损失，共同导致业绩出现亏损。
上半年，亏损规模逼近40亿元的则有华侨城A（000069.SZ）、华发股份（600325.SH）。华侨城预计归母净利润为-42亿元至-34亿元，上年同期亏损28.7亿元。华发股份出现“由盈转亏”，上半年预计实现归母净利润-40亿元至-30亿元，上年同期为1.72亿元。
此外，金地集团（600383.SH）、首开股份（600376.SH）、信达地产（600657.SH）、荣盛发展（002146.SZ），上半年亏损规模均超10亿元，最高接近30亿元。其中，金地集团预计上半年归母净利润为-29亿元至-24亿元，上年同期净亏损37.01亿元。
在少部分实现“减亏”的房企中，绿地控股（600606.SH）预计上半年实现归母净利润-4亿元至-3亿元，与上年同期亏损35.06亿元相比，亏损规模收窄。荣盛发展预计期内净利润为-14亿元至-9.5亿元，上年同期亏损28.67亿元，亏损也有收窄。
地产股受拖累
上市房企深陷亏损困局的情况，已经持续数年。
中指研究院报告显示，2025年房地产上市公司营收均值为247.7亿，同期净利润均值为-18.5亿元。从2022年至2025年，上市房企的净利润均值连续为负，行业持续亏损。
步入2026年，地产“亏损潮”依然难扭转，背后有何原因？
上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，2026年上半年房企亏损的主要原因包括：结转收入下降、毛利率处于低位、计提减值和利息费用增加等几大因素。
因房企采用预售制，销售款需等项目竣工交付后才能结转为收入。2026年上半年，前期（2024～2025年）行业销售持续萎缩，新开工和推盘量减少，直接导致当期可交付结算的项目规模下降。收入端缩水而成本费用相对刚性，是亏损面扩大的主要原因。
从毛利率角度看，近年来房企在土地市场高点获取的地块，在2026年上半年集中进入结转周期，而同期销售端受房价持续调整影响，售价远低于拿地时的预期水平。为加快回款和去化，部分项目采取降价促销的策略，进一步侵蚀了利润空间。
中指研究院企业研究总监刘水表示，当前行业仍在底部运行，且本次利润收缩的持续时间、波及面、调整幅度，都远超以往地产周期。行业分化也在加剧，核心城市优质项目减值压力有望缓解，非核心城市及区域的项目持续面临贬值压力。
受行业深度调整影响，上半年地产股在资本市场的表现也较为低迷。Wind数据显示，年初至7月20日，A股上市房企的总市值从11250亿元降至8836亿元，缩水超两成。
如果将时间轴拉长，我国房地产上市公司（包含A股和H股）总市值最高点在2019年，为4.7万亿元。截至2026年7月20日，我国房地产上市公司（包含A股和H股）总市值约为1.6万亿元，相比最高峰下降66%。
刘水表示，2026上半年，A股房地产板块累计落后沪深300 指数超过15个百分点。头部央国企市净率（PB）普遍为0.3～0.7倍，估值深度折价。出险民企多数市净率跌破0.2，股价长期低于净资产，市场定价反映资产减值与债务风险。下半年政策端仍有宽松空间，一线改善需求持续释放，但全国性复苏力度偏弱，板块走势仍以波段脉冲为主。
21家预盈房企合计仅赚36亿
在波及面极广的“亏损潮”中，还能赚钱的房企可谓少数。
Wind数据显示，在已发布业绩预告的房企中，上半年仅21家实现盈利，包括中洲控股（000042.SZ）、苏州高新（600736.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、中交发展（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）等，合计盈利规模在36亿至42亿之间。
规模房企中，招商蛇口预计2026年上半年归母净利润为5亿元至6.5亿元，同比下降幅度达55%～65%；预计扣非后归母净利润5000万元～7000万元，同比下降93%～95%。
其余能实现盈利的房企，大多是由于资产重组、剥离房地产业务转型等。
譬如中交发展，上半年预计实现归母净利润1800万元，扣除非经常性损益后净利润约1500万元，主要因完成重大资产重组，实现从重资产开发模式向轻资产运营模式的转型。
此外，金科股份上半年归母净利润预计为1700万元～2500万元，不过扣非净利润仍然亏损5400万元～6200万元，去年同期为亏损75.22亿元。公司称，期内新业务板块贡献增量利润，业务规模及毛利率水平均有所提升。
刘水表示，上半年部分房企实现扭亏或增长，但这些增长多依赖特定项目或债务重组等一次性因素，不可简单复制。房企利润表的真正改善，还需销售端企稳、高毛利项目进入结转期、旧库存出清等多重因素配合，本质上依赖于房地产市场企稳复苏。
严跃进认为，房企利润表的改善通常滞后于销售端约6至12个月。2026年上半年，部分重点城市的新房销售出现回暖，若这一趋势在下半年得以延续，理论上将在2027年上半年的结算端有所体现。仅看2026全年，行业尚不具备扭亏为盈的条件。
他表示，即便2027年结算端开始出现边际改善，考虑到减值计提的持续性、费用后移的滞后等，利润端的改善仍存在较大不确定性。上市房企业绩从“止跌”到“回稳”之间，可能需要经历一个比市场预期更长的底部震荡过程。
